沈建光:宏观政策若何破局?

原题目:沈建光:宏观政策若何破局? 本文首发于FT中文网,如需转载请注明出处。 10月13日,笔者在北京加入了中国财富治理50人论坛年会,并掌管 “稳预期:宏观政策若何破
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原题目:沈建光:宏观政策若何破局?

本文首发于FT中文网,如需转载请注明出处。

10月13日,笔者在北京加入了中国财富治理50人论坛年会,并掌管 “稳预期:宏观政策若何破局?”这一圆桌环节。笔者将计议中的一些紧张话题进行以下梳理,以期为懂得当下中国经济、稳固预期提供赞助。

预期没有稳的缘故原由安在?

当下稳预期的紧张意思被一再说起,决议计划层关于稳预期的表述也接踵而至,如近日央行行长易纲亮相“杠杆曾经稳住,泉币政策对象还有相称空间”,证监会主席刘士余提到“春季曾经没有远了”,财务部部长刘昆表现“更大范围的减税、加倍显著的降费步伐”均是代表。但如果要取得稳预期的成效,笔者以为,除了决议计划层的踊跃亮相之外,还必要深刻发现以后预期没有稳的紧张缘故原由,有的放矢,能力对症下药,取得优越后果。

笔者将以后市场信念没有稳的缘故原由演绎为如下几个方面:

一是对经济数据短少相信感。国务院成长研讨中心金融所副所长陈道富提到,本年宏观经济数据与预期呈现了较大背离,人人存眷的花费、利润等指标都呈现了统计上的调整;法巴银行首席经济学家陈兴动提到,其在与投资者讲述宏观经济时,被问到的至多的问题是中国经济毕竟增加了若干,以及中国经济增速持续12个季度在6.7%-6.9%之间是真实可托的吗?而笔者也曾在FT专栏文章《国进平易近退照样数据造假:工业利润之争》中,对工业企业利润数据存在偏离究竟是由于统计舛误照样幸存者误差进行过深刻计议。可见,当下不管是投资者照样寄托数据进行决议计划的当局人士,对数据的量疑其实不是孤例,而一旦统计数据短少了信用度,有用投资与决议计划便成了空口说。

二是对政策偏向感的隐约。例如,在平易近营企业的位置方面,近期有关平易近营企业生计问题激发普遍计议,也凸显了平易近营企业对付远景的担心,形成这类担心的缘故原由,与近两年来宏观政策对平易近营企业的负向影响有关,如环保政策、去杠杆政策、去产能政策、税收补缴政策等;华融证券首席经济学家伍戈提到,以后中国经济动能纷歧定差,症结在于旧的激励机制被冲破,新的激励机制主观上尚未造成,平易近企激励是甚么尚没有清晰,没有敢做大做强。

在房地产政策方面,以后总体基调是克制泡沫,但野村证券首席经济学家陆挺以为,棚改政策招致三四线城市房地产火爆,现实上是一个异常大的刺激步伐,然则因为住民资金老是有限的,且PSL质也不克不及无穷扩展,是以将来可能也会是一个风险点;华融证券首席经济学家伍戈以为,房地产行业是公民经济的紧张行业,打压房价、限定房地产融资,是有风险的。可见,有关房地产的政策偏向,今朝也是不同较大。

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